硬着头皮上市能有“蔚来”?

2018-09-13 09:55:09·  来源:亚亚君 TechSugar
   
北京时间9月12日晚,蔚来正式在纽交所挂牌上市,股票代码为NIO,开盘报价6.26美元/ADS,共发行1600万股,公司总市值为64.13亿美元。这一钟敲下去,蔚来成为了2010年特斯拉之后首个进行IPO的大型电动车制造商,也成为中国电动车企业赴美上

北京时间9月12日晚,蔚来正式在纽交所挂牌上市,股票代码为“NIO”,开盘报价6.26美元/ADS,共发行1600万股,公司总市值为64.13亿美元。

这一钟敲下去,蔚来成为了2010年特斯拉之后首个进行IPO的大型电动车制造商,也成为中国电动车企业赴美上市第一股。

开盘价6.05美元,一度跌超13%,最低触及5.35美元,随后股价开始上涨,收盘报6.60美元,盘后再涨1.5%,市值67.7亿美元。

这上下波动的幅度,像极了蔚来汽车前途未卜的命运。靠资本不断输出才有今天的蔚来,显然一级市场的融资已经不能满足它了,需要到二级市场来寻找更多的机会。而一直被业内人士认为颇具格局的美股成了最好的选择。毕竟在A股上市,蔚来的亏损实在说不过去。

资本市场不相信眼泪,虽说在过去这些年,蔚来已经完成了超过24亿美元的5轮融资,同时获得数十家知名机构的投资,如淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等。



但前不久蔚来发布的据招股书显示,公司2018年上半年汽车销售收入4439.9万元人民币,总收入4599.1万元。在扣生产、研发和一系列运营成本之后,净亏损33.26亿元人民币。回看2016年和2017年的财务历史,公司分别净亏损25.73亿和50.21亿元人民。

也就是说,两年半时间,蔚来汽车总计亏损109.2亿,相当于每天亏损约1200万元。

对于这些任性数字,蔚来CEO李斌却很淡然,曾说过:“蔚来成立不到 4 年,还不是一个成熟的公司,我更愿意是看成投资和投入。如果蔚来有十年以上的发展史,你可以用亏损两个字,但是我们现在还在投入阶段。”

而且这种投入很阔绰,除了在嘉定自建工厂可能要耗费 200 至 300 亿人民币外。蔚来在线下体验中心的投入比特斯拉“会玩”,截至2018年7月31日,蔚来在北京、上海、深圳、杭州等城市已经建成7个蔚来用户中心NIOHouse,53个服务网点。特斯拉建立的都是小而美的体验店,而蔚来是大型的 CBD 线下中心。此前有媒体援引公开数据称,蔚来在北京东方广场和上海太古汇门店的年租金达到约 8000 万人民币。

一面亏损,一面撒币,但同为致力高端电动车型的特斯拉也长期亏损,华尔街对其批判声不断,但从股价来看,非常受市场欢迎。蔚来似乎也想享受这种虽亏损,但股票给力的情景。不过特斯拉已经遭遇的问题,蔚来都将要面对,比如产能。

蔚来去年12月发布ES8,今年5月交付首批10辆给内部员工,6月开始向外部用户交车。截止到2018年7月31日,蔚来共计收获了1.7万个有效订单,ES8共计生产超过 1300台,已经交付了481辆ES8。而在招股书中,蔚来表示将在招股书发布之日起6到9个月内完成这1.7万笔订单。据此计算,蔚来得保证每月生产1900~2300台车,也有可能完成计划交付任务。

如果蔚来想单纯靠卖车来回本,那真的是压力山大。新浪财经此前做了一个有意思的估算,以利润最高的ES8为例,如果按单台车辆50万元售价、净利率10%估算,销售收入需1090亿元,也就是说,即使在不降价的情况下,要卖大约21.8万台ES8,才能弥补之前两年半时间109亿的净亏损额。另外,蔚来汽车的净资产为-217.6亿人民币(-32.89亿美元),照此计算,未来需卖掉约43.5万辆ES8,才能对所有的前期投入实现回本。

算了,我们还是谈谈蔚来汽车的产品本身吧。

很多网友诟病江淮代工这件事,一方面是面子问题,表示这会把蔚来ES8品牌拉低,让其瞬间变low,另一方面是质量问题,认为江淮的制造水平达不到高端车的要求。 笔者觉得前者没有问题,毕竟可以进行“抠标”处理,而后者的确需要给消费者一个强说服力的说法。

再者,就是续航问题。曾有蔚来车主实测ES8续航只有178km,而官方随后在同等条件下进行了测试,结论是在120公里/小时等速续航里程测试中,ES8续航里程为226公里,此前宣称有355公里NEDC综合续航里程。很多车评文章也表示了其只有200多公里的续航。看来出远门的你,一定要好好算一下路程,以防卡在路上。

当然,这个问题蔚来已经想到了。在发布会上,蔚来汽车公布了电能服务体系NIO Power,其中号称“加电10分钟,续航100公里”的移动充电车令人印象深刻。而去年12月份一篇中国经济网的报道表示,目前蔚来已经采购了几百辆上汽大通EV80,并通过改装作为充电车使用,截至目前已有400辆交付验收。此外,蔚来还购买了约20辆上汽大通V80作为服务车,初步构成了“电车上路,燃油车救急”的运行模式。想想未来还要布置上千辆的移动充电车,那么上汽大通绝对笑得合不拢嘴。



再瞧一瞧如今负面消息不断的马斯克,笔者着实为蔚来捏一把汗。